星盛商业迎向上拐点，把握底部配置机遇

　　内地国庆节前，房地产行业持续收获政策红利，中央宣布降准、降息、降低存量房贷利率、首付比率等多项政策，从供需两端释放积极信号，提振市场信心，实体经济与股市均受惠及。相关产业链中，业务发展良好、财务稳健、现金流充足的物业管理板块优质个股，业绩层面已持续得到验证，投资性价比凸显。

　　星盛商业(6668.HK)是大湾区领先的商用物业运营服务供应商，扎根大湾区，布局全国化，截至2024 年6月30日，其向54个商用物业项目提供服务，覆盖中国21个城市。该公司拥有市场知名且完整的品牌体系，主要包括城市型购物中心「COCO Park」、区域型购物中心「COCO City」及「iCO」、社区型购物中心「COCO Garden」及其高档家居布置购物中心「第三空间」。

　　在市场开拓路线上，2024 年上半年，星盛商业持续推进湾区双中心及全国化战略布局，旗舰产品线COCO Park 在广州荔湾区健康港顺利开业，上海浦东星河COCO Garden 顺利开业，迄今于深圳已开业项目11 个，于广州已开业项目5个，于大湾区已开业项目19 个，形成「湾区双中心，一城双子星」的布局。

　　同时，从项目筹开到维稳，星盛商业以一店一策的特色经营模式，助力项目入市后快速站稳脚跟，为长效经营打下坚定基础。截至2024 年6 月30 日，合约面积约277 万㎡，开业面积约177 万㎡;已开业项目29 个，筹备中项目17 个，为未来发展提供确定性。上半年，累计同店销售同比增长8%，累计同店客流同比增长16%，在营项目保持增长势头。出租率及收缴率亦持续维持行业内较高水平，合作商户数量进一步增至5000+家。

　　2024 年上半年，星盛商业录得收入约为人民币3.14亿元，同比增长约8.8%。毛利约为人民币1.62亿元，毛利率约为51.6%，保持行业较高水平。公司拥有人应占利润约为人民币8,910.0万元。在手现金约为人民币14.66亿元，较2023 年末增长约3.9%。中期股息每股0.048 港元。

　　作为纯商管公司，星盛商业已形成完整且成熟的运营模式和产品体系，存量项目运营效果日趋优化，综合运营能力及强品牌力颇受市场认可，为轻资产模式下纯商业运营服务稀缺标的，未来发展仍具确定性，继续看好其在房地产步入后周期的外拓能力和经营韧性。该公司股价亦处历史底部区间，目前向上拐点已现，浪接浪的市场利好政策推动下，料中长线量价齐升可望，注意分段吸纳。